看到BTCUP和BTCDOWN这种交易对，不少人好奇这是什么东西。简单说它们是一种带杠杆效果的代币，你买入BTCUP就相当于做多BTC且自带杠杆，买入BTCDOWN就相当于做空BTC。听起来方便，但里面有不少坑需要提前了解。通过 注册币安 开户后就可以在现货市场交易杠杆代币，手机用户 下载币安APP 搜索对应交易对即可买入。
杠杆代币的基本原理
杠杆代币是一种ETP（交易所交易产品），由币安在后台管理仓位。BTCUP目标杠杆倍数大约在1.5到3倍之间浮动，BTCDOWN也是类似的反向杠杆。
和自己开合约相比，杠杆代币的优势是不会爆仓。因为它采用了再平衡机制，当标的资产价格剧烈波动时，系统会自动调整杠杆倍数，确保代币不会归零。
你不需要管理保证金、不需要担心被强平，只需要像买卖普通代币一样在现货市场交易就行。
怎么买卖
在币安现货市场搜索BTCUP或BTCDOWN，就能找到对应的交易对，比如BTCUP/USDT。买入和卖出的操作和普通现货交易完全一样。
第一次购买杠杆代币时需要阅读并同意风险声明。
再平衡机制的影响
这是杠杆代币最重要也最容易被忽略的特性。为了维持目标杠杆倍数，系统每天都会进行再平衡操作。
在单边行情中，再平衡会帮你放大收益。比如BTC连涨三天，每天涨3%。普通持币三天涨了约9%，但BTCUP因为每天再平衡后加大仓位，三天的收益可能超过18%。
但在震荡行情中，再平衡反而会侵蚀你的资产。比如BTC今天涨5%明天跌5%，两天下来BTC价格基本回到原点。但BTCUP因为涨的时候加了仓、跌的时候满仓亏，两天下来是净亏损的。
这就是所谓的"波动率衰减"。在长期震荡行情中持有杠杆代币，即使标的资产价格不变，杠杆代币的价格也会不断下跌。
适合什么行情
杠杆代币最适合的场景是短期明确的单边行情。你判断BTC接下来几天会涨或会跌，用杠杆代币可以放大收益同时不用担心爆仓。
不适合长期持有。由于波动率衰减的存在，杠杆代币天然会随着时间推移而贬值。即使你对方向判断正确，长期持有的收益可能还不如直接持有标的资产。
也不适合震荡行情。来回波动会持续侵蚀代币价值。
和合约有什么区别
第一，杠杆代币不会爆仓，合约可能爆仓。
第二，杠杆代币的杠杆倍数是浮动的，大约1.5到3倍，不能自己选择。合约可以选择1到125倍的任意杠杆。
第三，杠杆代币有波动率衰减问题，合约没有。
第四，杠杆代币在现货市场交易，操作更简单。合约需要在合约市场操作，有更多的参数要设置。
杠杆代币的费用
杠杆代币每天会收取一定的管理费，通常在0.01%到0.03%之间。另外交易时还有正常的现货交易手续费。再加上再平衡时的隐性成本，长期持有的总成本并不低。
常见误区
误区一：BTCUP涨幅是BTC的固定倍数。实际上杠杆倍数是浮动的，不是固定的2倍或3倍。
误区二：BTC不涨不跌杠杆代币价格不变。实际上因为波动率衰减和管理费，杠杆代币价格会慢慢下降。
误区三：杠杆代币适合长期投资。恰恰相反，它只适合短期操作。
小结
杠杆代币是一种方便的杠杆工具，不会爆仓、操作简单。但波动率衰减和管理费的存在使它只适合短期单边行情使用。长期持有或震荡行情中都会造成额外损失。理解了再平衡机制之后再决定是否使用。